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　　央行8日發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執行報告》為剛剛開(kāi)始的馬年奠定貨幣政策基調。

　　報告指出，央行將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，而在金融創(chuàng )新快速發(fā)展的背景下，流動(dòng)性閘門(mén)的調控和引導作用更加重要，要合理運用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準備金率、再貸款等多種工具組合，管理和調節好銀行體系流動(dòng)性，穩定預期，促進(jìn)市場(chǎng)利率平穩運行。

　　分析人士也預計，今年貨幣政策對流動(dòng)性趨緊的應對會(huì )相對積極，公開(kāi)市場(chǎng)資金投放力度會(huì )加大。

　　穩健貨幣政策保持連續穩定

　　對于經(jīng)濟形勢，央行判斷，未來(lái)一段時(shí)期中國經(jīng)濟仍有望保持平穩向好、穩中有進(jìn)的態(tài)勢。但當前經(jīng)濟運行中面臨不少風(fēng)險和挑戰。全球經(jīng)濟仍有不確定因素，中國經(jīng)濟的內生增長(cháng)動(dòng)力尚待增強，對投資和債務(wù)的依賴(lài)還在上升，經(jīng)濟金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險值得關(guān)注，結構調整和轉變發(fā)展方式的任務(wù)艱巨。

　　對于物價(jià)，央行的判斷則較上季度樂(lè )觀(guān)。報告認為，價(jià)格形勢基本穩定，同時(shí)還有不確定因素，對未來(lái)價(jià)格走勢還需繼續觀(guān)察，要繼續引導、穩定好通脹預期。

　　這樣的經(jīng)濟大形勢決定了貨幣政策繼續保持穩健。報告指出，繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，堅持“總量穩定、結構優(yōu)化”的取向，保持政策的連續性和穩定性，增強調控的前瞻性、針對性、協(xié)同性，統籌穩增長(cháng)、調結構、促改革和防風(fēng)險，適時(shí)適度預調微調，繼續為結構調整和轉型升級創(chuàng )造穩定的貨幣金融環(huán)境。

　　值得指出的是，在金融改革深化的時(shí)代背景下，此次報告中以專(zhuān)題的形式強調，下一階段要把改善貨幣政策調控與深化金融改革緊密結合起來(lái)。因為隨著(zhù)調控所面臨的環(huán)境向更加市場(chǎng)化和平衡增長(cháng)的常態(tài)狀況轉變，貨幣政策調控也要作出相應的調整和優(yōu)化，進(jìn)一步完善數量、價(jià)格、宏觀(guān)審慎政策相結合的調控框架，加強預期引導，促進(jìn)經(jīng)濟平穩可持續發(fā)展，牢牢守住不發(fā)生系統性區域性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。

　　流動(dòng)性閘門(mén)調控更為重要

　　而在市場(chǎng)深化和金融創(chuàng )新快速發(fā)展的背景下，流動(dòng)性閘門(mén)的調控和引導作用顯得更加重要。去年6月出現的流動(dòng)性波動(dòng)、市場(chǎng)利率飆升至今仍讓投資者記憶猶新。

　　報告指出，目前市場(chǎng)利率對基本面變化更趨敏感，這是各方面因素綜合作用的客觀(guān)結果。

　　下一階段，央行將更好地把握流動(dòng)性管理和利率變動(dòng)之間的平衡，發(fā)揮好調節和引導預期的作用。報告預計，受去年年初貨幣總量擴張較快的影響，今年年初M2同比增速可能出現一定回落。

　　具體而言，繼續根據國際收支和流動(dòng)性供需形勢，合理運用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準備金率、再貸款、再貼現、常備借貸便利、短期流動(dòng)性調節等工具組合，管理和調節好銀行體系流動(dòng)性，加強與市場(chǎng)和公眾溝通，穩定預期，促進(jìn)市場(chǎng)利率平穩運行。同時(shí)，還要引導商業(yè)銀行加強流動(dòng)性和資產(chǎn)負債管理，做好各時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排，合理安排資產(chǎn)負債總量和期限結構，提高流動(dòng)性風(fēng)險管理水平。

　　交行金融研究中心就預計，盡管新增外匯占款可能不低，但受金融脫媒加快、互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步發(fā)展、IPO開(kāi)閘以及財政存款難以大幅下放等因素的影響，流動(dòng)性趨緊的狀態(tài)難以根本改觀(guān)。今年貨幣政策對流動(dòng)性趨緊的應對會(huì )相對積極，公開(kāi)市場(chǎng)資金投放力度會(huì )加大，準備金率有小幅下調的可能。